创新药半年战报：997亿美元出海背后，牌桌正在换人

三组数据，来自2026年上半年中国创新药的半年成绩单。过去我们习惯说“中国创新药还在爬坡”，但这半年的数据指向另一个判断：牌桌正在换人。

据药智数据，2026年上半年自产创新药销售额Top10（不含被授权药品销售及BD等其他收入）中，Biotech占了一半——而且第一名也是Biotech。

第三名信达生物卖了82.02亿元，直逼恒瑞，超过中国生物制药、翰森制药和先声药业等一众名企。

注：不含被授权药品销售及BD等其他收入｜数据来源：药智数据

比排名更值得注意的，是创新药在自家营收里的分量：恒瑞、翰森、先声的创新药销售额占公司总营收的比例，分别达到63.16%、85.4%、84.9%。

2026年上半年，不管融资事件数还是融资金额，小分子都居所有赛道首位：137起融资事件、103.1亿美元。抗体药物第二，116起、85.7亿美元。

细胞治疗的数据很耐人寻味：融资事件80起，数量仅次于小分子和抗体，但融资金额只有18.4亿美元，排在第六位。数量与金额的落差，说明这条赛道仍处在“钱在等确定性”的阶段。而随着《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》（818号文）今年5月1日起施行，“以研代商”的乱象被终结，行业出清之后，资金有望向真正具备临床与转化能力的玩家集中。

另一个显著变化是AI：AI研发相关融资金额占比同比大幅增长。剂泰科技5月13日在港上市后，与晶泰科技（2024年6月上市）、英矽智能（2025年12月上市）并称AI制药“三小龙”。AI对医药研发的渗透，已经从概念走到了二级市场的定价里。

2025年，中国创新药license-out已经震惊全球；今年势头更猛。

10亿美元级交易已成常态，百亿美元大单也不鲜见。仅以总交易额超10亿美元的重磅交易为例：2026年上半年，中国创新药license-out总交易额占全球的65.7%，较2025年提高33.2个百分点，翻倍增长；交易事件数占比49%，同比增加16.4个百分点。

注：Top10大额交易门槛已提高至19.61亿美元｜数据来源：医药魔方及公开报道

其中最值得琢磨的一个细节：礼来一家就引进了3笔——信达（88.5亿美元）、海思科（30.53亿美元）、英矽智能（27.5亿美元）。跨国药企对中国早期管线的争夺，已经摆到了明面上。

这半年的数据，放到研发端看，至少有三个信号：

对临床研究服务行业来说，这是一个需求结构变化的信号：客户要的不只是“把试验做完”，而是能承接早期探索、跨区域协同、特殊药物管理的全链条能力。

半年997亿美元，不是终点，而是一次定价的重估。

中国创新药在全球研发链条里的位置，正在从“跟随者”变成“被选择者”。而牌桌上换的不只是企业名字，还有对专业能力的定价方式：过去比的是谁管线多，接下来比的是谁的管线能在全球标准下被验证。